申万宏源发布研报称，三季度是水泥职业传统冷季，2025年水泥价格前高后低。依据数字水泥网，25Q3水泥均价353.1元/吨，环比下降27.6元/吨，同比下降33.5元/吨，7-8月水泥产值别离同比下降5.5%、7.0%。水泥职业三季度盈余估计全体承压。玻纤方面，依据卓创资讯301299），25Q3环绕直接纱2400TEX的均价环比回落108.8元/吨，同比回落54.0元/吨，但其他中高端品类纱的价格相对平稳。估计25Q3玻纤职业依然连续分解趋势，低端粗纱盈余相对较弱，中高端品类连续改进趋势。

　　消费建材方面，25Q3以来防水、石膏板等多个板块连续涨价，涨价或是渐进式、继续性落地，25Q3价格端有望环比企稳，后续连续改进，价格压力有所平缓，反映企业战略由“量本利”向“价本利”转化，后续不扫除进一步涨价或许。玻璃方面，25Q2在新能源上网电量参加商场买卖方针带动下，光伏玻璃价格一度完结修正，但5月抢装逐渐完毕后，连续回落。预期25Q3光伏玻璃板块盈余环比有所回落，头部企业修正动能更强，但抢装完毕后下半年仍需调查。

　　三季度是水泥职业传统冷季，2025年水泥价格前高后低。5月中下旬开端水泥价格连续回落，25Q3水泥价格继续回落，7-8月水泥产值同比下降。依据数字水泥网，25Q3水泥均价353.1元/吨，环比下降27.6元/吨，同比下降33.5元/吨，7-8月水泥产值别离同比下降5.5%、7.0%。25Q3煤炭价格同比依然处于低位，水煤价差均匀266.9元/吨，环比下降32.9元/吨，同比下降10.4元/吨。水泥职业三季度盈余估计全体承压。水泥出海布局继续有发展，华新水泥600801）、西部水泥产能投进继续，非洲水泥盈余有望在高位且继续改进。

　　9月24日，六部委联合发布《建材职业稳增加工作方案(2025—2026年)》，方针视角从收入端转移到赢利端，进一步要求水泥职业2025年末之前完结超产目标处置。估计Q4将是弥补产能目标的高峰期，职业产能缩短有望加快。

　　24Q1以来玻纤价格中枢继续抬升，风电、短切原丝、热塑纱产品价格连续改进，我国巨石600176）等头部企业运用产品结构优势完结了必定起伏的成绩改进。依据卓创资讯，25Q3环绕直接纱2400TEX的均价环比回落108.8元/吨，同比回落54.0元/吨，但其他中高端品类纱的价格相对平稳。估计25Q3玻纤职业依然连续分解趋势，低端粗纱盈余相对较弱，中高端品类连续改进趋势。特种布继续景气，中材科技002080）、宏和科技603256）的特种纱、特种布的产能连续投进，估计三季度销量有望环比进一步增加。

　　25Q3民用地产需求依然相对疲弱，零售建材或体现相对较好。品牌价值杰出、零售特色强、重装饰份额较高的后周期板块如涂料、瓷砖等估计亮眼，尤其是具有强品牌、强途径的头部企业有望进一步获益。非洲、南美等地城镇化率逐渐提高，后周期装饰建材格式较好，保持较好景气。25Q3以来防水、石膏板等多个板块连续涨价，涨价或是渐进式、继续性落地，25Q3价格端有望环比企稳，后续连续改进，价格压力有所平缓，反映企业战略由“量本利”向“价本利”转化，后续不扫除进一步涨价或许。

　　25Q2在新能源上网电量参加商场买卖方针带动下，光伏玻璃价格一度完结修正，但5月抢装逐渐完毕后，连续回落。预期25Q3光伏玻璃板块盈余环比有所回落，头部企业修正动能更强，但抢装完毕后下半年仍需调查。平板玻璃25Q3均价继续回落，盈余压力依然较大，估计当时价格职业中小企业已连续进入负毛利乃至亏现阶段，下半年或迎来冷修加快供应缩短行情。

　　当时玻璃职业的主要矛盾有二，一是房地产竣工回落导致需求低迷，而炉窑的出产特色决议职业供应具有刚性不易调理;二是不同燃料的玻璃出产所带来的本钱差异较大，完结煤改气的玻璃窑炉，其赢利反而低于仍运用石油焦燃料的企业。估计今明两年职业或将逐渐推进煤改气、促进落后、高污染产线的逐渐退出，职业盈余有望得到改进。

　　水泥产能管控力度没有抵达预期，职业供应冲击，竞赛环境进一步恶化危害产品价格。